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石油化工3月炼油压力大未来关注油服类中小编制

发布时间:2020-11-18 07:49:25

石油化工:3月炼油压力大 未来关注油服类中小公司

原油:2月WTI、Brent均价分别为89.66和104.08美元/桶。从1月底开始恶化升级的北非政治局势,在2月中旬蔓延至利比亚、伊朗和阿尔及利亚之后,导致国际原油价格上涨,WTI超过100美元。

2月份Brent和WTI价差从历史均值大幅上涨,我们认为Brent-WTI原油价差拉大原因有3点:1)WTI价格受交缺乏自信心;如果对方是初次见面的陌生客户割地库欣库存能力接近上限影响(局部供应增加);(2加上检修炼厂都已经恢复正常生产)Brent价格过快上涨,受中东和北非局势影响更大;(3)WTI与美元指数联系相对Brent更强,近期美元走强对WTI更大。差价原因与走势的详细分析请参见我们之前的报告。

炼油:2月份的炼油成本为88.51美元/桶,相比1月增加5.60美元/桶。2月19日,汽柴油价格分别上调350元/吨。3地原油均价变动幅度约为10%,调价时间滞后幅度略少,但仍比市场预期的要早。3月炼油压力相对较大,关注未来一段时间成品油机制和调价问题。

化工:PX、PTA与石脑油价差继续升高,尤其是PX与石脑油价差升高较快,下游化纤需求较好。

油田服务:由于闲置和在建的自升式和半潜式平台数量较大,在需求端未出现大幅好转时,预计海上钻井平台费率上涨要到3季度。

投资建议:2月份中国石油、中国石化绝对收益分别为2.28%和0.22%。

我们觉得未来对行业影响比较大的是成品油机制改革。维持首推中海油服和荣盛石化,虽然我们上面说了油服行业费率的拐点没到,但是由于市场对行业基本面的认同更好一致预期改变提高了估值。荣盛石化1季报业绩很好。另外十二五规划出台在即,我们重点关注辽通化工、沈阳化工。3月石化公司年报披露,我们预计中石化、中石油、中海油服的EPS分别为0.73、0.84和0.92。未来我们重点关注油服类的新公司:通源石油、三聚环保、惠博普、海默科技的变化,成长性相对传统石化公司更好。

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