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巴菲特年报足以让投资者做出英明决策

发布时间:2020-09-14 21:17:57
巴菲特:年报足以让投资者做出英明决策 进入[年报吧],看看大家都在谈论什么>>> 第1页: 第2页: 第3页: 年报是最重要的投资依据 许多投资者习惯四处打探消息,但巴菲特的成功告诉我们,年报里的信息十分丰富,足以支持投资者作出一个英明的投资决策。 有投资者问:“年报能不能全面地反映公司?”这个问题看似简单,其实非活菌制剂常复杂。它至少可以衍生出以下一系地埋式一体化设备列问题:投资是不是看年报就足够了?只看年报做投资会不会丧失很多投资机会?只看年报会不会因为信息时效性差而遭受损失? 在我看来,答案偏于肯定。看年报虽不是对价值投资者唯一的了解上市公司的方法,却是最重要的方法。 多数情况下,看年报足矣 巴菲特对中石油的投资堪称经典,很多人不相信他是只看了公司两份年报就做了那么英明的决定。 2008年5月伯克希尔哈撒微公司的股东大会上,有人抛出这样的问题:“你2002年买中石油时只读了它的年报,大多数职业投资者都会做更多的研究,你为什么不做呢?你看年报时主要看什么?你怎么能看一份报告就做投资决定?” 巴菲特的回答我们应该铭记在心,“我是在2002年春天读的年报。我从没问过任何人的意见。我当时认为这家公司值1000亿美元,但它那时的市值只有350亿美元。我们不喜欢做事要精确到小数点三位以后。如果有人体重大约在300磅到350磅之间,我不需要精确的体重就知道他是个胖子。如果你根据中石油年报上的数字还做不了决定,那你应该看下一家公司。” 巴菲特的伙伴查理芒格的补充也很有意思,“我们用于研究的费用比美国所有机构都低。我知道有个地方每年付两亿美元会计费。我知道我们的投资更安全,因为我们的思考方式像工程师——我们要的是可靠的利润。” 显然,巴菲特认为投资中石油确实靠看年报就够了,因为看过年报后他已经能给出公司的估值,而其市值又远远低于它的价值。那么为什么有人认为光看年报还不够呢?芒格给出了答案——思考方式不同。如果表述得更直接些,那就是有人要为高价买入找理由。 某位投资者的博客中有下面的文字:2007年10月25日,同事给我发来短信:“巴菲特已沽空中石油,假如我们的客户再来港币,我们再买,我无法说服自己,你如何思考?”我回复:“油价如何?是否能上涨是关键!供求关系决定油价上涨是根本……” 要预测未来油价的走势,那当然需要更多的研究力量,花更多的钱,但结果如何呢?2007年11月1日,中石油H股创出了20.25港元的高点后,到2008年6月17日收盘价只有10.30港元。至于中石油A股,更是为中国股市的诗人们提供了极好的素材。 与巴菲特不同,彼得林奇和菲利普费舍两位投资大师更强调拜访上市公司的重要性,这当然有助于了解上市公司,但不可否认的是,它比读年报要耗费更多的时间和精力。其实,巴菲特早年也曾拜访过上市公司。 1993年10月给哥伦比亚大学商学院的学生们做报告时,巴菲特讲了他1951年拜访雇员保险公司时的过程:我到图书馆去……查阅这家保险公司的有关资料……资料显示它坐落在华盛顿特区……于是,我上到五楼见到了那个人……他的名字叫洛里默戴维森。当时他还是一名投资主管,后来成了首席执行官。那一天,我们呆在一起约有5个小时。谈话之间,他向我介绍了整个保险业,保险行业的运作方式,以及雇员保险公司的运作方式。听完他的介绍,我已完全倾心于它。 巴菲特的陈述说明了拜访上市公司的必要性和重要性,不过,以现在上市公司年报披露内容之丰富,省去这趟行程似也无妨。我们不需要去图书馆查一家上市公司位于何处,而优秀的公司也会在年报中详细披露其行业背景和发展战略,以巴菲特为代表的部分公司高管在年报中“致股东的信”更是投资者了解公司经营理念的绝好读物。 拉丝机械 123下一页
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